Über vorübergehende und endgültige Verluste bei der Geldanlage: Warum du das Stockdale-Paradox und Investment-Wu Wei brauchst

Im Hanoi Hilton willst du definitiv keine Zeit verbringen

Denn das Hanoi Hilton ist kein Hotel, sondern der Name eines Gefangenenlagers in Vietnam in dem Folter an der Tagesordnung stand. James Stockdale war von 1965 bis 1973 einer der Gefangenen. In dieser Zeit war nicht klar, ob er lebendig und in einem Stück aus dem Hanoi Hilton auschecken würde. Wie gehst du mit einer Situation um, die komplett hoffnungslos scheint? Du denkst im ersten Moment vielleicht an puren Optimismus. Und du wärst damit am falschen Weg.

Die Optimisten waren genau die, die es NICHT schafften. Denn sie dachten, dass bis Weihnachten alles vorbei ist. Dann hofften sie auf Ostern. Auch zu Ostern gab es keine Rettung. Dann war’s wieder Weihnachten. Keine Befreiung. Schlussendlich starben sie an einem “gebrochenen Herzen”. Die Art und Weise wie James Stockdale diese hoffnungslose Situation überstand, ist heute als Stockdale-Paradox bekannt:

„You must never confuse faith that you will prevail in the end — which you can never afford to lose — with the discipline to confront the most brutal facts of your current reality, whatever they might be.“ (Zitat aus Good to Great von Jim Collins)

Es ist also eine Mischung aus Optimismus und beinhartem Realismus – deshalb der Name Stockdale-Paradox.

Genau dieses Mindset benötigst du, wenn es um Kursverluste an den Börsen geht

Purer Optimismus hilft dir nicht. Falls deine Fonds, Aktien oder ETFs gerade tiefrot dastehen und du dir einredest, dass in 6 Monaten alles wieder ok ist, dann funktioniert das nur, wenn in 6 Monaten wirklich wieder alles ok ist. Denn was machst du, wenn 6 Monate vorüber sind und du noch immer deutlich im Minus bist? Nervenzusammenbruch? Der Griff zum Strick? Alles verkaufen? 

Das sind keine erfolgsversprechenden Optionen

Im ersten Schritt muss dir klarwerden, dass es sich um keine echten Verluste handelt. Ja, du hast richtig gelesen. Falls gerade ein Börsen-Crash deine Veranlagung demoliert hat, dann handelt es sich um vorübergehende Verluste. Und vorübergehende Verluste sind keine echten Verluste. Nur endgültige Verluste sind echt. Endgültig ist ein Verlust, wenn du alles verkaufst und nie wieder in deinem Leben ein Wertpapier – egal ob Fonds, ETF, etc. kaufst. 

Deshalb ist dein Anlagehorizont ein entscheidender Bestandteil deiner Gesamtstrategie

Wenn du beispielsweise kurz vor der Corona-Krise 2020 am Höhepunkt der Märkte Geld investiert hast und es nach 2 Monaten wieder benötigst, weil du Haus bauen willst, dann wirst du einen echten, endgültigen Verlust erleiden. Doch der Plan, Geld in den Aktienmarkt zu investieren, welches du in 2 Monaten wieder benötigst, war vorsichtig ausgedrückt, suboptimal. Hart und derb ausgedrückt: Es war strunzdumm. Ballaballa. Hirnrissig. Du kannst dir ein Wort aussuchen. 

Ich will dich mit diesen Worten nicht beleidigen

Warum ist die Unterscheidung zwischen echten Verlusten und vorübergehenden Verlusten wichtig?

Die Unterscheidung hilft dir fatale Investment-Fehler zu vermeiden. Sie hilft dir Wu Wei zu entwickeln. Der großartige Baseballspieler Sadaharu Oh lernte Wu Wei durch eine Vielzahl von Schlagübungen, die ihm sein Zen Meister zeigte. Denn ein legendärer Schlagmann beim Baseball benötigt nicht nur Kraft und schnelle Hände, sondern Wu Wei. 

Wu Wei ist die Fähigkeit sich zurückzuhalten und den Baseball-Schläger nicht zu schwingen. Ein hervorragender Spieler wartet auf den perfekten Wurf.

Bei Investments ist es von großer Bedeutung nicht überhastet oder in Panik zu reagieren

Investment-Wu Wei bedeutet für mich: Nicht überstürzt zu verkaufen und somit vorübergehende Verluste zu realisieren, also in endgültige Verluste zu verwandeln. Denke bei der Frage nach der Dauer eines Börsen-Einbruchs wie James Stockdale. Die Krise dauert vielleicht noch 2 Wochen, 4 Monate oder 6 Jahre. Wir wissen es nicht. Zu hoffen, dass es zu einem bestimmten Datum wieder nach oben geht, ist nicht hilfreich. Es dauert vielleicht viel länger. Am Ende geht es wieder nach oben (mehr dazu kannst du im Artikel „Warum und wie du dein Geld investieren solltest und weshalb selbst unglückliche Investoren langfristig Gewinne machen“ nachlesen).

Nichtsdestotrotz musst du in der Zwischenzeit mit den vorübergehenden Verlusten leben – auch wenn am Depot MINUS 20.000 € oder was auch immer steht. Das ist die harte Realität.

„Wenn wir Angst haben, unter Zeitdruck stehen und an Worst-Case-Szenarien denken, tendieren wir dazu, wirklich dumme Entscheidungen zu treffen. Unsere Fähigkeit, analytisch zu denken, kann verloren gehen, wenn eine Situation schnelle Entscheidungen und sofortiges Handeln verlangt.”
– Hans Rosling (Factfulness)

Bei dramatischen Kursverlusten treffen auf den ersten Blick alle 3 Punkte zu. 

Angst – es geht noch weiter nach unten und das Geld ist weg. 

(Vermeintlicher) Zeitdruck – jetzt aber schnell noch das retten, was da ist.

Worst-Case-Szenario – Alles ist weg. 

Das macht die Situation umso schwieriger und führt zu verhängnisvollen Fehlentscheidungen. Doch handelt es sich bei Kursverlusten tatsächlich um so eine Situation? 

Wenn du bei deinem Investment genug Anlagehorizont eingeplant hast, dann hast du keinen Zeitdruck. Gegen Ende der Laufzeit bist du bereits anders aufgestellt. Dich trifft ein Crash also gar nicht oder nur teilweise. 

Die Angst an sich und vor allem die Angst vorm Worst-Case-Szenario ist verständlich, aber unbegründet – selbst wenn du zu 100 % in Aktien anlegst.  Um alles zu verlieren, müsste jedes einzelne Unternehmen von dem du Anteile hältst, vor dem Konkurs stehen. Wenn du breit investiert bist und das passiert, dann haben wir (=die Menschheit) ganz andere Probleme. 

Deshalb ist es nicht schlau und auch nicht notwendig, der Panik die Verkaufsentscheidung zu überlassen.

Investment-Wu Wei bedeutet übrigens nicht, dass du auf den perfekten Einstiegszeitpunkt wartest

Wann solltest du jetzt aber trotz Verlusten verkaufen?

Sagen wir du hast 10.000 € im ATX (österreichischer Aktienindex) investiert. Das Investment hast du vor Jahren gemacht. An den Börsen ist es gerade stark nach unten gegangen und dein ATX Fonds steht bei – 35 %. Es wäre also dumm zu verkaufen, oder?

Na ja, das kommt darauf an wie wir das Entwicklungspotenzial des ATX beurteilen. Vielleicht ist dein Investment eine alte Jugendsünde und du willst dich breiter aufstellen. Wenn wir glauben, dass sich der ATX dauerhaft schwächer entwickelt als eine weltweite Anlage, dann sollten wir ihn sofort tauschen. Ist der Verkauf dann ein endgültiger oder ein vorübergehender Verlust? 

Wenn du den ATX in einen weltweit anlegenden Aktienfonds umschichtest, dann ist das KEIN endgültiger Verlust. Du verkaufst zwar deine ATX-Anteile, aber du investierst sie sofort wieder in einen weltweit anlegenden Aktienfonds. Einen echten Verlust realisierst du nur, wenn du an diesem Punkt deine ATX-Anteile verkaufst, die österreichischen Unternehmen verfluchst, da sie sich so schwach entwickelt haben und nie wieder Geld in Aktien anlegst. 

Wie kannst du dich jetzt vor solchen Fehlentscheidungen schützen?

Was ist, wenn nichts hilft und du einfach alles verkaufen willst?

Dann mach einen Schritt zurück. Komm zur Besinnung. 

Ich habe vor kurzem einen Artikel gelesen, in dem es ebenfalls um echte und unechte Börsenverluste ging und der Autor vorschlägt einen Besinnungsaufsatz zu schreiben, bevor man drastische Maßnahmen setzt. Die Idee ist – praktisch als letzte Ausflucht vor dem fehlgeleiteten Verkauf – hervorragend. 

Was sollte dein Besinnungsaufsatz inkludieren:

• Warum willst du alles verkaufen? Was ist der rationale Grund dahinter?
• Wie haben sich bisherige Krisen entwickelt? Warum sollte dieses Mal alles anders sein?
  Wenn nötig, dann schau dir dazu unseren Artikel „Warum und wie du dein Geld investieren solltest und weshalb selbst unglückliche Investoren langfristig Gewinne machen“ an.
• Was machst du mit dem verkauften Geld?
  Legst du es in Kryptos an und lieferst dich noch mehr Schwankungen aus? Lässt du es am Girokonto versauern und verlierst jedes Jahr automatisch an Kaufkraft? 

Wenn du nach deinem Besinnungsaufsatz noch immer alles verkaufen willst und fest entschlossen bist, deine vorübergehenden Verluste zu endgültigen Verlusten zu machen, dann hilft dir hoffentlich der nächste Absatz den Verlust auszuhalten.

Was ist, wenn du echte, endgültige Verluste realisieren musst?

Nehmen wir an du hast insgesamt 100.000 € auf der Seite. 70.000 € liegen am Konto.

Die anderen 30.000 € hast du in Fonds, ETFs, Aktien, etc. investiert. Dein Depot ist aufgrund der XY-Krise 35 % im Minus. Du hast also ein Minus von 10.500 € am Depot stehen. Jetzt solltest du dir folgende Frage stellen:

Ist dieser Verlust klein oder groß?

Das kommt auf die Perspektive an. Für dein Depot würde ich den Verlust als groß bezeichnen. Für dein Gesamtvermögen bedeutet es ca. 10 % Verlust. Das ist jetzt nicht komplett zu ignorieren, aber dramatisch ist es auch nicht. Je nachdem wie viel du monatlich sparen kannst, ist die Auswirkung des Verlusts auf dein Leben marginal. Wenn du bereits eine Immobilie besitzt, ist dein Gesamtvermögen prozentuell noch geringer “beschädigt”. 

Ja, aber wenn du’s am Konto gelassen hättest, dann hättest du jetzt 10.500 € mehr…

… und du könntest damit Reisen, du würdest dich besser fühlen, du könntest dir darum ein schönes gebrauchtes Auto kaufen und so weiter. Sicher, das mag stimmen. Doch am Konto hättest du von Anfang an die Garantie gehabt, dass du an Kaufkraft verlierst. Du hättest gar nicht die Chance gehabt, dass du mehr erzielst. Was auch immer der Grund ist warum du endgültige Verluste realisierst: